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BISCIONE SOTTO SALE - SENZA IL BANANA A PALAZZO CHIGI, MEDIASET SI AFFLOSCIA IN BORSA: OGGI VALE 1,87 €, CIOÈ MENO DEL 1996 QUANDO FU ORGANIZZATO IL COLLOCAMENTO A PIAZZA AFFARI - LA TV BERLUSCONA SOFFRE LA CRISI DELLA PUBBLICITÀ MA ANCHE LE CAPPELLATE DEL MANAGEMENT: L´INVESTIMENTO IN ENDEMOL HA BRUCIATO OLTRE 500 MLN €, IL CONSOLIDAMENTO DI “CUATRO” È STATO DISPENDIOSO E IL DIGITALE TERRESTRE, VOLUTO DA PIERSILVIO, HA ACCUMULATO 270 MLN DI PERDITE…

Sara Bennewitz per "la Repubblica"

Mediaset vale meno dei tempi del collocamento che risale al 1996 e continua giorno dopo giorno a perdere terreno. Il modello della tv commerciale è in crisi e il gruppo di Cologno opera su due dei mercati più periferici del Vecchio continente. Perso il volano politico, l´azienda ha anche perso la leadership sull´audience e così anche ieri il titolo ha perso in Borsa lo 0,88% a 1,9 euro e aggiornando durante la seduta il nuovo minimo dell´anno a 1,87 euro e arrivando a ridosso del minimo storico a 1,84, toccato il 23 novembre scorso, nei giorni delle dimissioni di Silvio Berlusconi.

In questo scenario macroeconomico, dopo che Mediaset ha tagliato l´ultimo ramo secco legato a Endemol, ci sono tanti motivi per vendere le azioni, e nessuna buona notizia all´orizzonte - tranne l´annunciato taglio dei costi - tale da convincere gli investitori a riscoprire i fondamentali della società. Del resto il 2011 è stato l´annus horribilis della sua storia, ma il 2012 si preannuncia anche peggiore: per l´esercizio che è iniziato con un calo della pubblicità a due cifre gli analisti si aspettano 160-180 milioni di utili.

Lo scorso anno, invece, a fronte di 4,2 miliardi di ricavi, Mediaset ha generato 225 di profitti (-36% sul 2010), di cui un quarto relativi alla controllata spagnola Telecinco. L´emittente iberica, che opera in un Paese ancora più competitivo e più in crisi di quello italiano, registra tuttavia risultati migliori. Non a caso sulla Borsa di Madrid Telecinco capitalizza 1,65 miliardi, un quarto in meno rispetto alla capogruppo.

Oramai il valore di Mediaset è crollato a 2,25 miliardi, una cifra che non è molto lontana da quanto incassato da Fininvest nella primavera del 2005. Sette anni fa per il collocamento del 17% del gruppo televisivo voluto da Silvio Berlusconi - che era in piena campagna elettorale e alleggerendo la sua quota di controllo voleva prevenire le solite critiche sul conflitto d´interessi - Fininvest realizzò 2,1 miliardi: oggi con la stessa cifra la capogruppo potrebbe lanciare un´Opa sia su Mediaset sia, a cascata, su Telecinco. Solo che ritirare le televisioni dal mercato non è politically correct e l´ingente debito accumulato negli ultimi anni, è un altro fattore deterrente.

Pensare che nel 2004, anche grazie al collocamento del gruppo spagnolo, Mediaset aveva una posizione finanziaria netta positiva per 62 milioni, mentre a fine dicembre il gruppo aveva accumulato 1,8 miliardi di passività. I proventi dell´Ipo dell´emittente spagnola e la cassa generata nel periodo sono stati investiti soprattutto nel digitale, nel canale premium, in Endemol (dove è stato bruciato mezzo miliardo), nel consolidamento di Cuatro, nelle cedole agli azionisti (2,9 miliardi nel periodo) e sulle torri.

Tutte operazioni a perdere (escluse le torri), che non sono riuscite ad arginare la dipendenza del gruppo di Cologno dalla pubblicità e a rinnovare il modello della vecchia tv commerciale. L´idea di diversificare nella produzione di contenuti, con Endemol (che peraltro ieri è rimasta orfana dell´ad Marco Bassetti), era buona ma il timing, il prezzo pagato e i soci scelti lo sono stati molto meno.

Lo stesso vale per i contenuti a pagamento, una piattaforma voluta dal vice presidente Pier Silvio Berlusconi, ma che a distanza di anni continua a non generare profitti. Dal 2005 ad oggi Mediaset Premium ha accumulato 270 milioni di perdite operative e il pareggio atteso per fine 2011, quando invece il rosso è stato pari a 68 milioni, è rinviato al 2014.

 

 

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