IL FONDO TI AFFONDA - KKR FRENA SULL’ACCORDO TRA TIM E OPEN FIBER: DOPO LA TENTATA OPA SU TELECOM ITALIA, IL FONDO AMERICANO STA ESERCITANDO I SUOI POTERI DI VETO, IN QUANTO AZIONISTA DI FIBERCOP. IL TEMA DI DISCUSSIONE È LA VALORIZZAZIONE DELLA SOCIETÀ DELLA RETE SECONDARIA, CHE USCIREBBE RIDIMENSIONATA DALL’ATTUALE ACCORDO. NON A CASO IL CDA DI FIBERCOP, CHE DOVEVA SOLTANTO RATIFICARE IL TUTTO, NON SI È NEMMENO OTTENUTO…

-

Condividi questo articolo


Rosario Dimito per “il Messaggero”

 

open fiber 3 open fiber 3

Il fondo americano Kkr torna a incrociare le strategie di Tim, dopo essere stato per cinque mesi alla finestra per una possibile Opa. In questi giorni l'investitore estero sta esercitando il suo ruolo e relativi poteri di veto come azionista di Fibercop (37,5%), la società controllata da Tim con il 58% depositaria della rete secondaria.

 

Al centro delle discussioni c'è il tema dell'accordo commerciale Tim-Open Fiber (OF) in base al quale la società di fibra ottica controllata da Cdp al 60% e da Macquarie al 40%, prenderà in uso pali e cavidotti di Fibercop a fronte del pagamento di un canone. In più Tim si impegna a fornire clienti. Secondo l'accordo raggiunto fra Tim e OF, il prezzo dovrebbe attestarsi a 190 milioni da pagare in sei anni.

henry kravis henry kravis

 

Ma gli ostacoli e le tensioni tra le parti si stanno riverberando sulla rete unica che dovrà essere realizzata attraverso l'ulteriore passaggio di un Mou fra Tim e Cdp da siglare indicativamente entro il 30 aprile, sostitutivo del Nda del 2 aprile. Quest' ultimo è propedeutico al secondo che dovrà definire perimetri e modalità di integrazione degli asset per sfociare nella rete unica: fusione, scissione, acquisto, scorporo. Oggi il cda di Tim sulla trimestrale, ne dovrebbe essere informato.

 

TUTTI I VINCOLI

open fiber 1 open fiber 1

Le condizioni concordate fra Tim e OF e approvate dai rispettivi cda, per il fondo guidato da Alberto Signori non sono sostenibili perchè ritenute vantaggiose per OF e penalizzanti per Fibercop visto che ne ridimensionerebbe la valorizzazione.

 

PIETRO LABRIOLA PIETRO LABRIOLA

Per queste ragioni il cda della società della rete secondaria, che secondo le attese di Tim avrebbe dovuto ieri ratificare il tutto, non si è nemmeno tenuto, dopo la fumata nera della scorsa settimana. E fino a quando gli ostacoli non saranno rimossi, il board non verrà convocato.

 

alberto signori alberto signori

Da Tim però arrivano segnali di fiducia e «di disponibilità a trovare una valorizzazione che soddisfi tutti». Il 31 agosto 2020 il cda di Tim accettò da Kkr un assegno di 1,8 miliardi sulla base di un enterprise value di 7,7 miliardi (equity value 4,7 miliardi). Riguardo al business plan, recitano gli accordi sottoscritti tra le parti, si prevede che FiberCop avrà un Ebitda di circa 0,9 miliardi ed Ebitda-capex positivi a partire dal 2025 e non richiederà iniezioni di capitale da parte degli azionisti.

 

Sempre le regole di governance attribuiscono a Kkr speciali poteri in alcune delibere strategiche che vanno a impattare sugli indici di redditività del business plan.

 

open fiber 5 open fiber 5

L'accordo che coinvolge la società nella messa a disposizione delle proprie infrastrutture a Open Fiber rientra nelle fattispecie per le quali il voto dei rappresentanti del fondo Usa è vincolante.

 

LA VIA D'USCITA

Sulla valorizzazione Tim dà la disponibilità a trattare anche se poi a dover pagare è Open Fiber visto che la richiesta dall'azionista Usa è molto più alta: circa 310 milioni. Ma l'altro elemento di frizione riguarda le modalità di pagamento. Non sei anni come dal patto Tim-Open Fiber, ma subito. Insomma serve tanto oltre all'ottimismo. La vicenda è all'attenzione di Agcom: il nodo si scioglie solo con un confronto diretto tra Signori (Kkr) e Dario Scannapieco (Cdp).

open fiber open fiber pietro labriola pietro labriola henry kravis henry kravis open fiber open fiber

 

Condividi questo articolo

ultimi Dagoreport

DAGOREPORT – È TUTTO MOLTO STRIANO: PERCHÉ LA COMMISSIONE ANTIMAFIA NON CONVOCA E INTERROGA IL LUOGOTENENTE DELLA GUARDIA DI FINANZA, PROTAGONISTA DEL CASO DOSSIERAGGI? - PERCHÉ NELLE TRE INTERVISTE STRIANO HA CAMBIATO VERSIONE (PRIMA HA DETTO DI AVER AGITO SU MANDATO DEI PM, POI DI AVER FATTO TUTTO DA SOLO, PROTEGGENDO I MAGISTRATI - STRIANO È STATO AUTORIZZATO DA QUALCUNO A PARLARE CON I GIORNALISTI (COME VUOLE LA PRASSI) O SI È MOSSO IN AUTONOMIA? – COME MAI DOPO LO SCOPPIO DEL BUBBONE, NON È STATO SOSPESO, MA SOLO TRASFERITO IN UN ALTRO REPARTO. GODE DI PARTICOLARI PROTEZIONI? - DOPO IL SECCO NO DELLA DUCETTA A UNA COMMISSIONE D'INCHIESTA PARLAMENTARE (RECLAMATA DA NORDIO E CROSETTO), IL SOSPETTO È CHE, GRAZIE ALL’INAZIONE DELL'ANTIMAFIA GUIDATA DALLA MELONIANA CHIARA COLOSIMO, SI VOGLIA “ADDORMENTARE” IL CASO, PER… - VIDEO DELLE IENE

FLASH! - ALLA FACCIA DI CHI LO VOLEVA MORTO! L’AUTOBIOGRAFIA DI PAPA BERGOGLIO, “LIFE”, SCRITTA DA PAPA FRANCESCO CON IL VATICANISTA DI MEDIASET, FABIO MARCHESE RAGONA, A UNA SETTIMANA DALL’USCITA NEGLI USA HA GIÀ CONQUISTATO UN POSTO NELLA PRESTIGIOSISSIMA CLASSIFICA DEI BEST SELLER DEL “NEW YORK TIMES”. LO STESSO IN GERMANIA, CON LA CLASSIFICA DELLO “SPIEGEL”. E IN ITALIA? I RITI VODOO E I MALOCCHI DEGLI ANTI-BERGOGLIANI NON SAREBBERO SERVITI A NIENTE: PARE CHE IL LIBRO SIA PRIMO IN TUTTE LE CLASSIFICHE LIBRARIE. SEGNO CHE LA GENTE, AL CONTRARIO DI TANTI SUOI COLLABORATORI, AMA BERGOGLIO. AMEN!

ARCORE MORMORA, MILANO CONFERMA: MARTA FASCINA SI È FIDANZATA! A RUBARE IL CUORE DELLA FU VEDOVA INCONSOLABILE DI SILVIO BERLUSCONI NON SAREBBE UN POLITICO, NÉ UN PERSONAGGIO PUBBLICO - LA FAMIGLIA BERLUSCONI, CHE NON VEDE L’ORA DI SBULLONARLA DA VILLA SAN MARTINO, AVREBBE PERSINO PRESO UN APPARTAMENTO A MILANO PER LEI E IL SUO NUOVO AMORE. SI VOCIFERA CHE IN QUESTI GIORNI SI STIA LAVORANDO ALL’ARREDAMENTO… - MARTA FASCINA: "LA NOTIZIA È TOTALMENTE INFONDATA. QUANTO ALL'ACQUISTO DI UN NUOVO APPARTAMENTO, SI TRATTA SEMPLICEMENTE DI UNA VALUTAZIONE CHE STO FACENDO PER UN MEMBRO DELLA MIA FAMIGLIA..."

DAGOREPORT – “SANTA” E VOLUBILE: LE MILLE VERSIONI DELLA  SANTADECHÈ SULLE SUE DIMISSIONI DA MINISTRO IN CASO DI RINVIO A GIUDIZIO. ALL’INIZIO SI È DIFESA SENZA ESITAZIONI, POI HA IPOTIZZATO UN PASSO INDIETRO (“FARÒ UNA SERIA E COSCIENTE VALUTAZIONE”) E OGGI, DI NUOVO, CAMBIA SPARTITO: “NESSUNO MI HA CHIESTO DI DIMETTERMI” - PERCHÉ ONDEGGIA COSÌ TANTO? QUALI ASSI NELLA MANICA È CONVINTA DI AVERE? – NESSUN COMMENTO DALLA MELONA CHE SA BENE CHE FDI NON VEDE L'ORA DI RISPEDIRLA A CUNEO (A PARTE IL SODALE LA RUSSA) - NEL CASO IN CUI LA PITONESSA NON SI RASSEGNASSE A DIMETTERSI, E' GIA' PRONTO UN RIMPASTO DI GOVERNO DOPO LE EUROPEE: DATI IN USCITA ANCHE DELMASTRO E ZANGRILLO…- VIDEO 

DAGOREPORT – PER NON PERDERE LA FACCIA CON I RUSSI, PUTIN ACCUSA L’UCRAINA PER LA STRAGE DI MOSCA, MA LA TRATTATIVA CON LA CIA PER EVITARE L’ESCALATION VA AVANTI - LO SCHEMA È “DUE PASSI IN AVANTI E UNO INDIETRO”: I RUSSI AVANZERANNO, KIEV ACCETTERA' UNA TREGUA E LE NUOVE CONQUISTE SARANNO “OFFERTE” SUL TAVOLO DEL NEGOZIATO – ALLA FINE SI TORNEREBBE INDIETRO DI 10 ANNI, AGLI ACCORDI DI MINSK CHE PREVEDEVANO UN’AUTONOMIA SPECIALE PER LE REPUBBLICHE DI DONETSK E LUGANSK E L’ASSICURAZIONE CHE L’UCRAINA NON ENTRERÀ MAI NELLA NATO – IL MESSAGGIO DI BIDEN A ZELENSKY: RESISTI FINO ALLO SBLOCCO DEI 60 MILIARDI DI AIUTI DAL CONGRESSO MA NON SOFFIARE SUL FUOCO ORA CHE NELLA PARTITA SI SONO INFILATI ANCHE I JIHADISTI (MONITORATI DALLA CIA)...